BC mantém Selic em 15% e sinaliza início de cortes em março

O Copom manteve a taxa Selic em 15% e sinalizou, de forma mais clara, o início do ciclo de cortes a partir da reunião de março. A comunicação do Banco Central trouxe um guidance explícito, mas reforçou que a flexibilização será conduzida com cautela, diante de um ambiente ainda marcado por incertezas.

Para nosso economista-chefe, Luís Cezario, a sinalização foi adequada diante do nível bastante elevado dos juros e dos efeitos já observados da política monetária sobre a inflação e a atividade econômica.

“O Copom tem evidência suficiente de que a política monetária está fazendo efeito. Diante disso, parece ser recomendável que comece a ajustá-la.”

Cezario avalia que o início do ciclo deve ocorrer com um corte de 0,5 ponto percentual, levando a Selic para 14,50% em março, ressaltando que esse movimento ainda seria compatível com uma postura cautelosa.

“Um corte de 0,5 ponto a partir de uma Selic de 15% pode ser considerado cauteloso.”

Na leitura da Asset 1, um corte menor, de 0,25 ponto, teria efeito limitado sobre o grau de restrição monetária, dado o patamar atual dos juros. Além disso, o cenário internacional — especialmente um dólar mais fraco — pode abrir espaço para uma trajetória de cortes mais intensa ao longo do ano.

“Três pontos percentuais de corte é o que está no nosso cenário-base, mas o ambiente internacional, com a depreciação do dólar, indica uma probabilidade crescente de um corte ainda maior.”