Debêntures incentivadas: emissões desaceleram

O mercado de debêntures incentivadas, que vinha aquecido após o temor de tributação, mostrou perda de fôlego em agosto. O volume de ofertas no primário caiu 40%, enquanto o mercado secundário registrou recorde de negociações.

Nosso CIO de Crédito, Daniel Palaia, explicou a estratégia da Asset1 nesse cenário:

“Temos nos abastecido mais no secundário. No primário, os títulos têm prazo mais longo e spreads mais baixos, com casos de taxas até 0,3 ponto percentual abaixo da NTN-B. Tomamos cuidado com emissões mais longas.”

A conta da Asset1 é que esses títulos oferecem hoje pouco prêmio, mas, ao considerar que não se paga IR, o retorno se mostra semelhante.

Segundo dados da Asset1, os papéis AAA atingiram patamares historicamente baixos em agosto, com spread em 1,09%, contra 1,06% dos AAA não isentos. A expectativa é que, diante do fluxo elevado para fundos isentos, os spreads continuem pressionados no curto prazo.